自考“財務管理”講義（5）

　?。ǘ┰诮鹑谑袌鲋校c企業(yè)籌資關系密切的是資金市場。

　　按具體交易對象劃分，資金市場主要有如下形式：

　　（1）短期借貸市場：短期借貸的期限一般在一年之內，用以滿足企業(yè)臨時工時性或季節(jié)性的資金周轉需要。

　?。?）短期債券市場：短期債券是指企業(yè)發(fā)行的期限在一年以內的債券。

　?。?）票據承兌市場：目前在我國主要是商業(yè)匯票的貼現市場。商業(yè)匯票持有者在票據到期日前需用資金時，可以憑票據到銀行或其他金融機構申請貼現，取得貨幣資金。

　?。?）長期借貸市場：長期借貸的期限大多在一年以上，以企業(yè)長期性資金周轉的需要。

　?。?）長期債券市場：企業(yè)債券可通過銀行和其他金融機構發(fā)行，可上市流通，亦可購回自己的債券。

　?。?）股票市場：企業(yè)通常委托銀行和其他金融機構發(fā)行股票，目前我國只有少數公司的股票被批準可上市流通，且限于在上海、深圳兩地的證券交易所進行。

　　總的說來，我國企業(yè)在金融市場上進行融資基本上是采取間接融資方式，即通過銀行和其他金融機構來進行。這種方式有利于進行宏觀管理。

　　第四節(jié) 　自有資金的籌集

　　一、自有資金又稱主權資金，是指投資者投入企業(yè)的資本金及經營中形成的積累，它反映所有者權益。自有資金籌集又稱股權性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯營籌資、企業(yè)內部積累四種。

　　二、關于吸收直接投資要著重理解以下幾個問題：

　?。?）吸收直接投資的種類包括：國家投資；企業(yè)、事業(yè)等法人單位投資；城鄉(xiāng)居民和內部職工投資；外商投資。

　　（2）吸收直接投資中的出資形式包括：現金投資；實物投資；工業(yè)產權和非專利技術投資；土地使用權投資。

　?。?）吸收直接投資的程序包括：確定所需資金數量；聯系投資單位，商定投資數額和出資方式；簽署投資協(xié)議，付諸實施。

　　（4）還應了解吸收直接投資的優(yōu)缺點。

　　三、股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。它代表股份企業(yè)的所有權，股票持有者為企業(yè)的股東。股東按照企業(yè)組織章程，參加或監(jiān)督企業(yè)的經營管理，分享紅利，并依法承擔以購股額為限的企業(yè)經營虧損的責任。通過發(fā)行股票建立的股份公司，是西方企業(yè)的典型形態(tài)。在我國，向社會公開發(fā)行股票的股份制尚處于起步階段。

　　股票可以按不同的標志進行分類：

　?。?）按股東權利和義務的不同，分為普通股和優(yōu)先股要了解普通股權利、義務的特點和優(yōu)先股權利、義務的特點。

　　（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

　?。?）按投資主體不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。

　　關于股票發(fā)行的程序應了解公司設立發(fā)行始發(fā)股的基本程序；公司增資發(fā)行新股的基本程序。

　　股票的價值主要分為：票面價值，賬面價值和市場價值。

　　新股發(fā)行價格的作價方法主要有：分析法，綜合法。還要研究公司發(fā)行優(yōu)先股應注意的問題。

　　總的說來，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低標準。國家有關法規(guī)制度對股票的發(fā)行流動提出如下基本要求：對不同類型企業(yè)實行三種不同試點方針；堅持股權平等，同股同利，利益共享，風險共擔的原則；規(guī)范股票收益的提法和列支方法；約束內部職工持股的行為；對股票發(fā)行進行宏觀控制。此外也應了解發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點。

　　四、企業(yè)聯營本身屬于企業(yè)組織結構的改變，但其中往往包括資金的聯合，因而同企業(yè)籌資有很密切的關系?；I資性聯營通常為緊密型聯營和股權性聯營。要了解與籌資有關的聯營形式，還要理解聯營籌資的優(yōu)缺點。

　　五、企業(yè)內部積累的主要項目有：公積金和未分配利潤。至于企業(yè)計提折舊而使營運資金增加，亦可視為資金的一種來源，但需注意此項企業(yè)并未增加企業(yè)資金總額。此外，對利用企業(yè)積累解決籌資問題的優(yōu)點也應有所了解。

　　第五節(jié) 　借入資金的籌集

　　一、借入資金又稱負債資金，是指企業(yè)向銀行、其他金融機構、其他企業(yè)單位等吸收的資金，它反映債權人的權益。借入資金籌資又稱債權性籌資，其方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。

　　二、銀行借款按期限長短，可分為長期借款和短期借款。

　　長期借款按其用途主要有：固定資產投資借款；更新改造借款；科研開發(fā)借款。

　　短期借款按其用途主要有：生產周轉借款；臨時借款。

　　對借款信用條件和實際利率問題要著重加以研究。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。信用條件主要有：補償性余額；信用額度；周轉信用協(xié)議。要理解每一種信用條件的內容。銀行借款的實際利率同信用條件有很密切的關系。由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業(yè)實際承擔的利率（實際利率）與名義上的借款利率（名義利率）就可能不一致。

　　例如在實際工作中，有的按復利計息；有的在一年內分次按復利計息；有的以貼現的方法計息（即貸款時銀行先把利息扣下）；有的是單利貸款，但要求有補償性余額，因此要將名義利率換算為實際利率：

　　（1） 復利率折算為實際單利利率；

　?。?） 一年內分次計息的復利率折算為實際年單利利率；

　?。?） 貼現率折算為實際借款年利率；

　　（4） 單利貸款，要求補償性余額的利率折算為實際利率。要掌握每一種折算的計算公式。此外，還應掌握銀行借款籌資的優(yōu)缺點。

　　三、企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券，其中股份有限公司和有限責任公司發(fā)行的債券通常稱為公司債券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權參與企業(yè)經營管理，也不參加分紅，持券人對企業(yè)的經營盈虧不承擔責任。在西方，發(fā)行債券是企業(yè)籌集非主權資金的主要方式。我國企業(yè)近年來開始陸續(xù)采用債券方式籌集資金，通常用于追加經營資金。

　?。ㄒ唬﹤嗫砂床煌瑯酥具M行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔保債券和無擔保債券；按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券。

　?。ǘ﹤l(fā)行的程序、債券發(fā)行價格的確定、發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點都應掌握。決定債券價格的因素為：債券面值；債券利率；市場利率；債券到期日。債券發(fā)行價格的計算方法有：市場利率與債券利率一致，等價發(fā)行；市場利率高于債券利率，折價發(fā)行；市場利率低于債券利率，溢價發(fā)行。

　　（三）國務院1993年8月發(fā)布的《企業(yè)債券管理條例》和人大常委會1993年12月通過的《公司》的第五章，對企業(yè)在境內發(fā)行債券作了規(guī)范作的規(guī)定。企業(yè)發(fā)行債券需經各級人民銀行和計劃主管部門審批，此外，關于債券總面額、票面利率、資金用途，債券轉讓等還有一些規(guī)定。